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　　编者按：

　　2025年5月7日 ，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，作为公募行业高质量发展的纲领性文件
，其直指行业发展中的难点、痛点，清晰擘画行业未来发展蓝图 ，明确提出25条系统性改革举措
，并同步配套推进一系列制度安排，为行业改革发展提供坚实支撑。

　　我们欣喜地看到
，公募行业正焕发新的生机与活力，发展质效持续提升 。值此《行动方案》发布一周年之际 ，本报全景回溯改革推进脉络
，复盘改革成效，探讨行业未来发展方向。

　　在《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）发布满一年之际
，公募基金行业已迎来全方位 、系统性变革，如费率改革落地见效、业绩比较基准逐步完善
、绩效考核持续优化、销售新规严格执行 ，一系列改革举措密集落地 、层层递进，将行业发展拉回“以投资者回报为核心”的健康轨道
，行业生态体系迎来全方位
、深层次重构
。

　　改革措施密集落地

　　2025年5月7日，中国证监会正式明确提出通过全面深化改革 ，强化公募基金行业与投资者的利益绑定
，增强公募基金投资行为的稳定性，提升行业服务投资者的能力 ，壮大权益类公募基金规模
，充分发挥行业服务实体经济、守护居民财富的核心功能。

　　一年来，引导行业高质量发展的政策法规密集出台 ，围绕优化收费模式 、强化利益绑定
、提升权益投资稳定性、强化监管防控风险等核心方向
，推动行业实现从“重规模 ”向“重回报”的根本性转型 。

　　从政策落地节奏来看，改革呈现“密集推进 、层层递进
”的特点
。

　　2025年9月5日 ，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》
，旨在进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序 ，保护基金投资者合法权益；10月31日，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》；12月
，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》先后出炉，分别规范机构考核机制与基金销售行为。

　　进入2026年 ，政策落地步伐进一步加快 。1月23日
，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行 ，标志着公募基金行业围绕“业绩比较基准”这一核心坐标
，开启新一轮规范化建设
。4月17日，为进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为 ，健全公募基金行业长效激励约束机制
，强化与基金份额持有人利益绑定，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协 ”）发布《基金管理公司绩效考核管理指引》。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示 ，以《行动方案》为指引
，公募行业的系统性改革，核心在于重塑利益绑定机制
、优化产品供给结构 ，推动行业回归本源 。

　　投资者获得感提升

　　《行动方案》发布一年以来，各项举措稳步推进、精准发力
，切实回应了市场关切与社会期待
。从各项数据与实践成效来看，公募基金行业改革红利持续释放 ，成效逐步显现
，投资者获得感稳步提升，在服务实体经济 、助力科技创新方面发挥了重要作用 ，行业规模与发展质量实现双向提升。

　　从业绩表现来看
，Wind数据显示，截至目前 ，万得偏股混合基金指数创下近一年新高
，累计涨幅超40%，投资者收益情况良好 ，持有体验提升 。

　　规模方面
，中基协数据显示，2026年2月底 ，公募基金总管理规模历史首次突破38.6万亿元，较一年前规模增加近5万亿元
，行业规模稳步扩容
。

　　产品矩阵持续丰富，各类产品协同发展。其中 ，ETF
、“固收+
”产品和FOF基金表现突出
，成为满足投资者多元投资需求的重要选择 。截至最新数据，ETF规模相比一年前增长超万亿元 ，“固收+”产品规模突破3万亿元
，FOF产品规模超过3000亿元，三类产品均实现稳步增长。

　　在服务实体经济、助力科技创新方面 ，公募基金同样发挥了积极作用
。2025年5月以来
，新成立的权益类基金中，含“科 ”量高的产品布局活跃 ，不仅数量充足
，整体规模与业绩表现也均十分可观，为科技创新领域注入了源源不断的权益资金。债券市场层面 ，2025年7月，首批10只科创债ETF集中成立
，开启了公募基金助力科创企业融资的新路径；截至2026年5月6日，科创债ETF产品数量已增至24只 ，合计规模超过2750亿元
，为科创企业发展提供了有力的资金支持 。

　　吴粤宁总结，公募基金改革已取得阶段性成效：三阶段费改闭环落地 ，渠道考核从“重销量
”转向“重保有 、重回报”
，买方投顾与投资者长期陪伴体系加速成型；业绩比较基准更加规范，存量产品基准调整工作有序推进；权益类与指数工具产品供给扩容 ，注册效率显著提升；信息披露更加透明
，中长期业绩、投资者盈亏
、换手率及综合费率等关键指标披露不断完善；投研体系加速向平台化、团队化转型，科技赋能水平持续提升
。

　　基金公司积极响应

　　从公募机构的角度看 ，多家基金公司积极响应改革号召
，以实际行动践行高质量发展理念。

　　大成基金通过业务体系与服务体系“双升级 ”，多措并举为客户创造价值 。在业务端 ，公司重点发展浮动费率产品 、加大“固收+
”业务布局，同时将投资者收益纳入考核维度；在服务端
，公司着力帮助持有人成为“聪明的投资者”，构建全周期服务体系
。

　　“我们开发了多维度持有人盈利评价系统 ，在考核中引入‘客户盈利情况’‘平均持有时间’等指标
，引导销售团队践行逆向销售理念，引导客户长期投资 ，切实提升持有人真实获得感。 ”大成基金相关负责人表示 。

　　长城基金也在投研体系建设
、产品布局、费率创新 、投资者服务等方面主动作为
。具体来看
，一是精进核心投研能力，筑牢高质量发展根基；二是丰富产品矩阵 ，加大“科技+
”领域布局
，完善稳健类产品线，聚焦能源等重点领域 ，筹备REITs相关业务；三是推动费率机制改革
，助力行业良性发展；四是丰富投教内容与场景，践行普惠金融责任。

　　公募基金行业改革仍将持续深化 ，公募机构已明确未来高质量发展方向，持续践行行业使命 。

　　大成基金表示
，2026年将重点围绕三大方向推进改革落实：一是强化信义义务，有序提升浮动费产品占比 ，推动管理费与投资业绩动态挂钩
，将“投资者盈利”全面纳入各层面考核，实现公司与持有人利益同频共振；二是坚持长期主义 ，严格执行中长期考核要求
，提升长周期考核权重，引导投研团队深耕产业长期价值 ，严控风格漂移等短期行为；三是深化服务赋能
，以客户为中心，构建“投前—投中—投后 ”全周期陪伴体系 ，借助金融科技提供个性化
、场景化、智能化的资产配置方案与投资陪伴服务
，加强投资者教育，引导理性投资 、长期投资
。

　　行业生态重塑升级

　　业内普遍形成共识是：公募基金高质量发展的核心目标 ，在于建立“以投资者回报为导向”的行业生态，推动行业实现从规模扩张向质量提升的根本性转变
，最终构建起产品供给精准适配
、投研能力坚实过硬、治理机制健全完善 、服务体验优质高效的行业新格局。

　　一年来，随着各项改革举措落地 ，公募行业在投研端
、销售端的生态已发生深刻变化 。

　　业绩比较基准新规的落地
，推动行业产品体系更加规范。2026年4月30日，12家基金公司率先响应新规要求 ，公告调整旗下部分存量基金的业绩比较基准
。后续
，随着更多机构有序推进存量产品业绩基准调整，公募行业将逐步形成更加清晰、透明 、规范的产品体系与投资文化。

　　投研体系方面 ，打造“明星基金经理
”的营销宣传逐渐淡化
，团队化、平台化投研成为行业共识 。

　　行业对规模的认知也发生了根本性转变，不理性追逐规模的现象得到有效纠偏
。如今 ，当投资者在市场过热时蜂拥申购某只基金时
，基金公司不再“照单全收”，反而常常选择“闭门谢客 ” ，如采取暂停申购
、限制大额申购等举措，这种对不理性规模增长的敬畏之心
，为行业长期健康发展筑牢了基础。

　　销售端的监管也在持续规范 。如严禁宣传基金规模及业绩短期排名等，禁止使用正收益、稳健低风险等误导性表述 ，规范基金经理宣传行为
，全面监管直播营销等新型销售模式，推动销售机构回归“专业服务
”本源 ，杜绝短期功利性营销
。

　　此外
，在一些基金销售平台，对基金产品的展示除了呈现基金收益率情况外 ，还同步展示投资者实际收益率情况
，通过打破信息壁垒 、强化信息透明化，以基金投资者的真实体验感重塑基金行业投资者信任 ，推动行业良性发展。

　　吴粤宁预测
，后续公募行业还将重点在三个领域持续发力：一是深化费率改革与考核机制优化，推动浮动管理费模式全面落地 ，强化长周期业绩导向；二是加速投研体系智能化转型，借助大数据与人工智能提升研究深度与决策科学性；三是大力发展投顾业务与养老金融
，构建“产品+服务+陪伴”的全链条投资者服务体系，推动行业高质量发展行稳致远 。

　　【记者观察】

　　公募转型仍面临挑战 ，改革攻坚需久久为功

　　近一年来
，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施
、稳步推进，行业改革纵深推进、成效渐显 ，公募基金行业正式开启从“重规模 ”向“重回报
”的深度转型之路
。

　　随着《行动方案》各项举措持续落地
，行业生态加速重塑，“受人之托 、忠人之事”的行业本源更加清晰明了。

　　同时 ，依托《行动方案》的纲领性引领
，配套监管制度体系不断健全，为公募基金高质量发展筑牢坚实制度根基 。

　　当下 ，居民财富管理需求持续扩容升级
，为公募基金行业发展打开了广阔增长空间；长期资金入市节奏加快，为行业稳健前行注入持久动能 ，公募基金行业迎来难得的发展机遇
。

　　事实上，公募基金管理规模也一直在持续攀升
，各类产品需求不减，“固收+ ”
、FOF基金、ETF 、跨境产品
、商品基金等规模均实现跃升。从一季度公募机构规模变动格局来看 ，不少依托“固收+
”、量化指增等特色产品线实现规模突围的机构
，已在行业中脱颖而出 。

　　但改革绝非一蹴而就，公募基金行业在迈入高质量发展新阶段的同时 ，挑战亦相伴而生。

　　短期来看
，改革转型难免伴随阵痛，行业积淀已久的发展痛点难以短期消解 ，多重现实挑战交织叠加
，部分机构亟需主动摒弃粗放发展模式与短期不合理的规模诉求
。

　　行业长期积累的沉疴积弊仍未彻底根除。部分机构尚未彻底跳出“重规模 、轻回报”的路径依赖，投研核心能力与居民财富管理真实需求仍存在错位 ，销售渠道不规范乱象时有露头 。个别机构为片面追逐规模增速
，甚至通过流量买量
、违规带货等方式盲目冲规模，偏离行业初心本源 ，与公募高质量发展的导向背道而驰
。

　　第二，大资管行业竞争日趋白热化
，对公募机构的投研能力、产品创新能力 、风险管控能力等综合能力提出更高要求。公募基金行业“不进则退、慢进亦退 ”的竞争格局已然形成，若不能持续筑牢投研壁垒
、强化核心竞争力 ，极易在行业洗牌中掉队落伍 。如何优化行业发展格局？一方面要支持优质头部机构深耕创新、实现资产管理与财富管理双向进阶
，打造一流投资机构，另一方面要扶持中小机构走特色化 、差异化经营之路 ，这仍是当下及未来亟待破解的重要课题
。

　　第三
，行业治理与激励约束机制仍有完善空间。如何统筹平衡基金投资者
、公司整体利益与基金管理人价值贡献，完善绩效考核与价值分配体系；如何防范大股东不当干预、防范内部人控制 ，全面提升投资者服务质量与体验
，都是行业需要继续探索的重要方面 。

　　此外，改革落地的“最后一公里
”仍需持续发力攻坚 ，各方主体责任尚需进一步压实
，唯有持之以恒 、久久为功，方能推动改革举措落地见效
。

　　公募基金高质量发展 ，从来不是一条平坦通途。既要正视转型路上的现实难点与深层痛点，坚持问题导向
，持续深化行业改革；更要把握时代发展大势，以专业立根基
、以诚信守初心 。

　　坚守公募基金高质量发展初心定力 ，持续深化改革、精进专业能力
，才能推动公募基金行业在新时代浪潮中稳步前行，践行守护居民财富 、服务实体经济的使命担当
。